2018考研專碩金融碩士復習知識點:公司理財（2）

　　考研備考是一個漫長的過程，各科目的復習基礎知識的掌握非常重要，這對我們后期扎實的復習突破很有必要。為了小伙伴們掌握書本上的基本概念，跨考考研小編幫助大家整理了關于2018考研專碩金融碩士考研備考的基本知識點，還希望各位考生將基本知識點牢記于心，掌握基本概念。

　　6.貝塔系數(shù)和資本資產(chǎn)定價模型

　　風險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)有可能為零嗎?請做出解釋。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，這種資產(chǎn)的期望收益是多少?風險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)可能為負嗎?資本資產(chǎn)定價模型對這種資產(chǎn)期望收益的預測是什么?你能不能解釋一下你的回答?

　　理論上說，構建一個貝塔系數(shù)為零的風險資產(chǎn)的投資組合是可能的，其收益率就等于無風險收益率。風險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為負也是可能的，這時的收益率會低于無風險利率，由于其具有充當分散化工具的價值，因此貝塔系數(shù)為負的資產(chǎn)有負的風險溢價。

　　7.協(xié)方差

　　簡要解釋為什么一種證券與多元化的組合中其他證券的協(xié)方差比該證券的方差更適合度量證券的風險?

　　解：因為協(xié)方差可以衡量一種證券與組合中其他證券方差之間的關系。

　　8.貝塔系數(shù)

　　考慮一位投資經(jīng)理的如下一段話：“美國南方公司的股票在過去3年的大多數(shù)時間都在12美元附近交易。既然美國南方公司顯示了非常小的價格變動，該股票的貝塔系數(shù)就很低。另外，德州儀器的交易價格高的時候達到150美元，低的時候像現(xiàn)在的75美元。既然德州儀器的股票顯示了非常大的價格變動，該股票的貝塔系數(shù)就非常高。”你同意這個分析嗎?解釋原因。

　　解：如果我們假設，在過去3年里市場并不是固定不變的，那么南方公司的股價價格缺乏變化表明該股票要么標準差接近于零要么貝塔值接近零。德州儀器的股票價格變動大并不意味著該公司的貝塔值高，只能說德州儀器總風險很高(總的價格波動是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的函數(shù)，貝塔系數(shù)僅僅反映了系統(tǒng)風險。通過觀察價格變動的標準差并不能說明價格變化是由系統(tǒng)因素引起的還是由特有因素引起的)。

　　9.風險

　　經(jīng)紀人建議你不要投資于原油工業(yè)的股票，因為他們的標準差高。對于風險規(guī)避的投資者，比如你自己，經(jīng)紀人的建議合理嗎?為什么合理或者不合理?

　　解：石油股票價格的大幅度波動并不表明這些股票是一個很差的投資。如果購買的石油股票是作為一個充分多元化的產(chǎn)品組合的一部分，那么其對整個組合風險的貢獻才是最要緊的。這個貢獻可以用系統(tǒng)風險或貝塔系數(shù)來度量。由于原油工業(yè)股票價格的波動反映的是可分散風險加上不可分散風險，觀察價格變動的標準差不能充分的衡量將原油工業(yè)的股票加入到組合中的合理性。

　　10.證券選擇

　　如何在風險資產(chǎn)的有效集中確定最優(yōu)的投資組合?

　　解：切點。

　　如果風險資產(chǎn)有負的貝塔系數(shù)，投資者會希望持有這種資產(chǎn)來降低組合的波動性，那么這些資產(chǎn)的預期回報就要低于無風險利率。可以通過資本定價模型來理解這一點。